Prawie 3 na 4 tokeny, które kiedykolwiek znalazły się w pierwszej setce rankingu kryptowalut, już przestały istnieć

Kiedyś wejście do pierwszej setki kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej wydawało się czymś na miarę osiągnięcia celu. Najnowsze dane serwisu CryptoRank sugerują jednak, że to, jak długo uda się utrzymać w tym gronie, zależy raczej od przypadku.

Firma analityczna przeanalizowała 1 539 tokenów, które w pewnym momencie od początków rynku znalazły się w pierwszej setce pod względem kapitalizacji rynkowej. Jej wniosek: 71,9% z nich jest obecnie „martwych operacyjnie”. Kryteria CryptoRank dotyczące uznania tokenu za martwy nie są niejasne – token zalicza się do tej kategorii, gdy zostanie wycofany z obrotu na głównych giełdach, a jego dzienny wolumen obrotu utrzymuje się poniżej 10 000 USD przez ponad 90 kolejnych dni. Brak obrotu, brak płynności, brak szansy na powrót.

„Kluczowy wniosek: znalezienie się w pierwszej setce nie gwarantuje długoterminowego potencjału” – napisał CryptoRank w poście na platformie X, dołączając pełną analizę.

Krzywa śmiertelności pogarsza się im dalej sięga się w przyszłość. Według obliczeń CryptoRank 62% tokenów z Top 100 znika w ciągu pięciu lat od wejścia do rankingu. Odsetek ten wzrasta do 84,7% po dziesięciu latach i do 91,5% po dwunastu latach. Mediana tokenów, które kiedykolwiek znalazły się w pierwszej setce, utrzymała się na liście zaledwie dwa lata i cztery miesiące, po czym przestała być przedmiotem jakiegokolwiek znaczącego obrotu.

Co faktycznie stało się z grupą z 2021 roku

Kolejne niedawne badanie CryptoRank nadaje tym liczbom konkretny wymiar. Firma prześledziła losy wszystkich 100 największych tokenów z lipca 2021 r. i określiła ich aktualną pozycję. Tylko 41 z nich utrzymało miejsce w Top 100. Kolejne 46 nadal jest przedmiotem obrotu, ale wypadło z rankingu, tracąc po drodze średnio 93% swojej kapitalizacji rynkowej. Pozostałe 13 zniknęło całkowicie.

Cztery z tych 13 zniknęły w ciągu tego samego siedmiomiesięcznego okresu 2022 roku: Terra i TerraUSD w maju, Celsius niedługo potem, a FTX Token w listopadzie, kiedy upadła giełda, która za nim stała. Wszystkie cztery zaledwie kilka miesięcy wcześniej znajdowały się w pierwszej czterdziestce — nie była to więc katastrofa na obrzeżach rynku, lecz jego samym sercu. Binance USD przestał funkcjonować po tym, jak organy regulacyjne nakazały firmie Paxos zaprzestanie jego emisji. HUSD stracił powiązanie z dolarem po wycofaniu go z obrotu przez Huobi.

46 tokenów, które wypadły z rankingu, ale nadal są w obrocie, to spokojniejsza i wolniejsza wersja tej samej historii. Około 65% z nich stanowiły łańcuchy bloków warstwy 1 lub warstwy 2, a wiele z nich było promowanych jeszcze w 2021 roku jako „zabójcy Ethereum”: Tezos, EOS, Neo, Zilliqa, Harmony, Klaytn, Fantom. Kapitalizacja rynkowa Theta Network spadła z 6,35 mld dolarów do 136 mln dolarów. Kapitalizacja EOS, przemianowanego na Vaulta, spadła z 3,88 mld dolarów do 108 mln dolarów. Nie były to projekty marginalne. Pięć lat temu niektóre z nich znajdowały się w pierwszej czterdziestce.

To, co je zastąpiło, wiele mówi o tym, w jakim kierunku faktycznie skierowała się uwaga rynku. Liczba stablecoinów w pierwszej setce podwoiła się – z 8 w 2021 roku do obecnych 16. Hyperliquid, giełda kontraktów wieczystych, od razu wkroczyła na 9. miejsce. Tokeny AI i tokenizowane aktywa świata rzeczywistego — kategorie, które w ogóle nie istniały w rankingach z 2021 roku, mają teraz solidną pozycję.

Nie chodzi tylko o pierwszą setkę

Jeśli spojrzymy z szerszej perspektywy, obraz sytuacji pogarsza się, a nie poprawia. Badania CoinGecko dotyczące tokenów śledzonych przez GeckoTerminal wykazały, że 53,2% z nich całkowicie zaprzestało obrotu, a liczba tokenów, które upadną w 2025 r., wyniesie 11,6 mln w ciągu jednego roku. Większość z nich nigdy nie miała realnych szans na wejście do pierwszej setki – to „długi ogon” projektów uruchomionych przez pump.fun oraz forków, o których nikt już nie pamięta, ale kierunek rozwoju jest ten sam.

Nowe tokeny, za którymi stoi rzeczywisty kapitał, również nie radzą sobie dużo lepiej. Własne śledzenie przez CryptoRank 113 tokenów wprowadzonych na rynek między 2024 r. a połową 2026 r., które osiągnęły kapitalizację rynkową 100 milionów dolarów, wykazało, że tylko 8 z nich — czyli 7,1% — nadal notuje się powyżej ceny z momentu wprowadzenia na rynek. Mediana zwrotu w całej grupie: -95,7%. Firma Memento Research przeprowadziła podobną analizę wydarzeń związanych z emisją tokenów w 2025 roku i uzyskała podobne wyniki – około 85% tokenów wprowadzonych w tym roku notowanych jest poniżej ceny emisyjnej.

Co faktycznie przetrwa?

41 tokenów, które utrzymały się w pierwszej setce od 2021 roku, ma mniej wspólnego z pierwotnymi prezentacjami inwestycyjnymi poszczególnych projektów niż z „infrastrukturą” kryptowalut: łańcuchami warstwy bazowej, takimi jak Ethereum, Solana i Tron, a także stablecoiny, tokeny giełdowe oraz kilka projektów DeFi, takich jak Uniswap i Aave. To, co w większości nie przetrwało, to inwestycje sektorowe — metaverse, GameFi, platformy NFT oraz fala alternatywnych łańcuchów L1, które uzyskały finansowanie dzięki szumowi medialnemu w ciągu jednego cyklu.

Ranking Top 100 nie traci przez to swojego znaczenia. Po prostu nie stanowi dowodu niczego poza momentem, w którym został sporządzony – jest to migawka tego, w co wierzył rynek w danym tygodniu, a nie gwarancja tego, ile token będzie wart, gdy płynność spadnie i zaczną krążyć zawiadomienia o wycofaniu z obrotu.

To, czy dzisiejsza lista Top 100 będzie w 2031 roku w ogóle przypominała obecną, pozostaje naprawdę otwartą kwestią. Opierając się na danych samego CryptoRank, szczera odpowiedź brzmi: prawdopodobnie w większości przypadków nie będzie.