MicroStrategy stoi w obliczu rekordowych strat spowodowanych spadkiem Bitcoina

W czwartym kwartale 2025 r. MicroStrategy, firma agresywnie inwestująca w Bitcoina, napotkała poważne wyzwania finansowe w związku ze spadkiem cen BTC. Według najnowszych danych firma odnotowała niezrealizowaną stratę w wysokości 17,44 mld USD z powodu dewaluacji swoich aktywów cyfrowych. Nastąpiło to po tym, jak Bitcoin spadł o 24-25%, z 114,1 tys. dolarów pod koniec września do około 88,7 tys. dolarów pod koniec grudnia. Takie straty całkowicie zanegowały 2,8 miliarda dolarów zysku wypracowanego w poprzednim kwartale i podkreśliły wrażliwość modelu firmy, który opiera się na BTC jako głównym aktywie.

Akcje MicroStrategy (MSTR) spadły o prawie 70% od szczytu z 2024 roku, przy ogólnym spadku o 48% w 2025 roku. Wartość korporacyjna firmy zbliża się do parytetu z wartością jej aktywów Bitcoin, wywołując rosnący sceptycyzm wśród inwestorów co do trwałości tej strategii. Pod koniec grudnia 2025 r. MicroStrategy posiadała około 672 497 BTC o wartości około 60 miliardów dolarów, zakupionych po średniej cenie 74 997 USD za monetę. Podczas gdy ogólny stan posiadania nadal przynosi niezrealizowany zysk w wysokości 17%, niedawny spadek cen zbliżył go do średniej ceny zakupu, ryzykując przejście na terytorium strat.

Jak już wcześniej pisaliśmy o MicroStrategy, firma kierowana przez Michaela Saylora przekształciła się z dostawcy oprogramowania w największego korporacyjnego posiadacza Bitcoina, wdrażając strategię "najpierw Bitcoin". We wcześniejszych relacjach podkreślaliśmy aktywne zakupy BTC w latach 2024-2025, w tym miliardowe przejęcia, które doprowadziły do znacznych wahań wskaźników finansowych. Na przykład w pierwszym kwartale 2025 r. firma poniosła niezrealizowane straty w wysokości 5,91 mld USD, podczas gdy w drugim kwartale odnotowała zysk w wysokości 14,05 mld USD dzięki wzrostowi cen BTC. Jednak IV kwartał 2025 r. stał się jednym z najgorszych okresów, co skłoniło analityków do prognozowania rocznych wyników w przedziale od 7 mld USD straty do 9,5 mld USD zysku.

Badania rynkowe wskazują, że spadek Bitcoina w IV kwartale jest powiązany z szerszymi czynnikami, takimi jak zmiany regulacyjne i wydarzenia makroekonomiczne. Analitycy ostrzegają przed potencjalnym "flash crash" dla BTC, jeśli MicroStrategy zostanie zmuszona do sprzedaży aktywów w celu pokrycia wydatków. Ponadto ostatnie zakupy firmy, w tym 13 transakcji w 2025 r., już wykazują straty sięgające 25%. Podkreśla to ryzyko związane z agresywnym uśrednianiem kosztu dolara podczas szczytów rynkowych.

W kontekście branży kryptowalut sytuacja MicroStrategy może stać się wydarzeniem "czarnego łabędzia " dla rynku, wpływając na zaufanie inwestorów do korporacyjnych strategii Bitcoin. Firma nadal kupuje BTC, na przykład 116 milionów dolarów w ostatnim tygodniu, ale sceptycy wątpią w jej płynność i zdolność do wytrzymania dalszych spadków. Inwestorom zaleca się monitorowanie nadchodzącego raportu za IV kwartał w celu uzyskania pełnej oceny jego wpływu.