Grayscale twierdzi, że Bitcoin jest już sprzedawany poniżej wartości godziwej

Jeden z największych na świecie zarządzających aktywami kryptowalutowymi uważa, że Bitcoin może być już niedowartościowany. Według Grayscale, obecne ceny BTC spadły poniżej tego, co firma uważa za wartość godziwą Bitcoina w oparciu o własne modele wyceny łańcucha. Ocena ta pojawia się w czasie, gdy nastroje rynkowe pozostają ostrożne, a inwestorzy nadal debatują, czy ostatnia korekta stanowi tymczasowe cofnięcie, czy też początek głębszego spadku.

Grayscale nie jest małym graczem tworzącym spekulacyjne prognozy. Firma zarządza aktywami cyfrowymi o wartości miliardów dolarów i stała się jedną z najbardziej wpływowych instytucji w sektorze kryptowalut. W rezultacie jej analizy rynkowe często przyciągają znaczną uwagę inwestorów poszukujących sygnałów dotyczących szerszego kierunku rynku.

Najnowsze dane firmy sugerują, że Bitcoin wszedł już w strefę, w której wydaje się stosunkowo tani w porównaniu do historycznych wskaźników wyceny. Jednak Grayscale zauważa również, że rynek nie osiągnął jeszcze ekstremalnych poziomów obserwowanych w niektórych z najbardziej bolesnych momentów poprzednich cykli.

Jednym z często wymienianych porównań jest następstwo załamania FTX pod koniec 2022 roku. W tym okresie zaufanie rynku wyparowało, wymuszone likwidacje rozprzestrzeniły się w całej branży, a Bitcoin osiągnął jedne z najgłębszych poziomów dyskonta odnotowanych w ostatnich latach. Według obecnego modelu Grayscale, dzisiejsze warunki rynkowe stały się atrakcyjne, ale nie osiągnęły jeszcze tego samego poziomu niepokoju, który charakteryzował końcowe etapy bessy z 2022 roku.

To rozróżnienie jest ważne, ponieważ sugeruje dwie możliwe interpretacje. Z jednej strony Bitcoin może już być notowany z dyskontem w stosunku do swojej długoterminowej wartości. Z drugiej strony historia pokazuje, że rynki mogą pozostawać niedowartościowane przez dłuższy czas, zanim rozpocznie się trwałe ożywienie.

To, co wyróżnia obecny cykl, to ewolucja samego ekosystemu kryptowalut.

W przeciwieństwie do poprzednich spadków na rynku, Bitcoin działa obecnie w środowisku wspieranym przez spotowe fundusze ETF, znacznie wyższy udział instytucjonalny i bardziej dojrzałą infrastrukturę finansową. Pojawienie się funduszy giełdowych otworzyło rynek dla szerszego grona inwestorów, w tym funduszy emerytalnych, zarządzających majątkiem i instytucji, które wcześniej miały ograniczony dostęp do aktywów cyfrowych.

Popyt instytucjonalny stał się jednym z najsilniejszych argumentów przemawiających za długoterminowym wzrostem wartości Bitcoina. Podczas gdy nastroje detaliczne często ulegają dramatycznym wahaniom podczas korekt, wielu inwestorów instytucjonalnych koncentruje się na wieloletnich horyzontach inwestycyjnych. Może to potencjalnie zmniejszyć dotkliwość spadków na rynku w porównaniu do wcześniejszych cykli, które były napędzane głównie przez spekulacyjną działalność handlową.

Rozwój szerszej infrastruktury kryptowalutowej jest kolejnym czynnikiem podkreślanym przez Grayscale. W porównaniu z poprzednimi rynkami niedźwiedzia, rozwiązania powiernicze, przejrzystość regulacyjna w kilku jurysdykcjach i produkty inwestycyjne klasy instytucjonalnej uległy znacznej poprawie. Zmiany te mogą pomóc w stworzeniu bardziej stabilnych podstaw dla tej klasy aktywów w przyszłości.

Jeden z najważniejszych wskaźników znajduje się obecnie w pobliżu historycznych minimów. Na wykresie wyceny Grayscale wskaźnik ten spadł już do poziomów, które wcześniej zbiegały się z głównymi dołkami rynkowymi. Sugeruje to, że Bitcoin może zbliżać się do historycznie atrakcyjnego terytorium, niekoniecznie osiągając maksymalny pesymizm.

Patrząc w przyszłość, Grayscale identyfikuje dwa główne czynniki, które mogą wpłynąć na kolejny ruch na rynku. Pierwszym z nich jest trwająca dyskusja wokół ustawy CLARITY Act w Senacie Stanów Zjednoczonych. Zmiany regulacyjne nadal odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu zaufania inwestorów, zwłaszcza wśród instytucji. Wszelkie postępy w kierunku bardziej przejrzystych przepisów dotyczących aktywów cyfrowych mogą poprawić nastroje rynkowe i zachęcić do dodatkowego napływu kapitału do sektora.

Drugi czynnik dotyczy posiadaczy Bitcoinów z dużą dźwignią finansową. Uczestnicy rynku nadal koncentrują się na tym, czy mocno zadłużeni inwestorzy mogą uniknąć kolejnej fali wymuszonych likwidacji. W przeszłości duże likwidacje przyspieszały spadki i przyczyniały się do okresów ekstremalnej zmienności. Zapobieganie takim scenariuszom mogłoby pomóc ustabilizować ceny i zmniejszyć presję spadkową.

Podczas gdy Grayscale nie twierdzi, że dno rynkowe zostało już potwierdzone, ocena firmy jest jasna: Bitcoin wydaje się obecnie handlować poniżej wartości godziwej. W połączeniu z rosnącym udziałem instytucjonalnym, przyjęciem ETF i poprawą infrastruktury rynkowej, firma uważa, że obecne poziomy mogą stanowić atrakcyjną okazję do długoterminowej akumulacji.

Jak zawsze, krótkoterminowa zmienność pozostaje możliwa. Jednak według jednej z największych firm inwestycyjnych w branży kryptowalut, Bitcoin wkracza obecnie w strefę wyceny, która w przeszłości nagradzała cierpliwych inwestorów gotowych spojrzeć poza bezpośrednią niepewność rynkową.