Nawet 6 bilionów dolarów może przepłynąć z banków do stablecoinów

Według prezesa Bank of America Briana Moynihana, jeśli stablecoiny będą mogły płacić odsetki, z amerykańskiego systemu bankowego może wypłynąć nawet 6 bilionów dolarów - to 30-35% wszystkich depozytów banków komercyjnych. Liczba ta opiera się na badaniach Departamentu Skarbu USA, które wskazują na potencjalny masowy odpływ środków z depozytów bankowych do wysokodochodowych stablecoinów.

Dlaczego banki są zdenerwowane?

Banki są zaniepokojone kilkoma kluczowymi aspektami:

• Przynoszące zyski stablecoiny mogą stać się atrakcyjną alternatywą dla tradycyjnych rachunków bankowych, oferując wyższe stopy procentowe bez ryzyka zmienności.
• Rezerwy stablecoinów są często inwestowane w amerykańskie obligacje rządowe, a nie w pożyczki dla gospodarki, co zmniejsza środki dostępne na pożyczki bankowe.
• Mniej depozytów oznacza mniejszą zdolność do udzielania pożyczek lub potrzebę przyciągnięcia droższego finansowania, co może doprowadzić do "kryzysu płynności" w systemie bankowym.

Moynihan podkreślił, że banki dostosowują się, ale ryzyko dla całej gospodarki jest znaczące:

"Jeśli wycofasz depozyty, banki albo nie będą w stanie udzielać pożyczek, albo będą musiały przyciągnąć finansowanie hurtowe, które będzie kosztować więcej".

Podobne obawy wyrażają inne banki, takie jak Citigroup, gdzie dyrektorzy ostrzegają przed potencjalnym odpływem 6,6 biliona dolarów, który zagraża udzielaniu pożyczek firmom i rodzinom.

Zakaz dochodu pasywnego

Pośród tych obaw, Senat USA rozwija ustawę o aktywach cyfrowych i przejrzystości rynku (Clarity Act), która przewiduje zakaz pasywnego zysku ze stablecoinów. Zgodnie z najnowszą wersją ustawy, emitenci stablecoinów nie będą mogli płacić odsetek ani zysków po prostu za posiadanie tokenów. Dozwolone są jednak nagrody za aktywne działania, takie jak obstawianie, zapewnianie płynności, zabezpieczenia lub transakcje.

Kompromis ten jest zwycięstwem banków, które lobbowały na rzecz zamknięcia "luki " w poprzedniej ustawie GENIUS, która zezwalała pośrednikom na wypłacanie odsetek. Z drugiej strony branża kryptowalut krytykuje zmiany, argumentując, że zakaz pasywnego dochodu czyni stablecoiny mniej konkurencyjnymi i wymusza przejście na bardziej złożone modele wynagradzania. Na przykład Coinbase rozważa wycofanie poparcia dla ustawy z powodu tych ograniczeń.

Implikacje rynkowe

Ustawa Clarity Act, obecnie rozpatrywana przez komisję senacką, może stać się kluczem do regulacji rynku kryptowalut w USA. Nie tylko ogranicza ona pasywne nagrody, ale także chroni twórców blockchainów nieobjętych nadzorem przed statusem pośredników finansowych, zmniejszając niepewność regulacyjną. Dla globalnego rynku oznacza to potencjalną reorientację: stablecoiny stracą na atrakcyjności jako "nieuregulowane konta oszczędnościowe", ale zyskają integrację z tradycyjnymi bankami, takimi jak Bank of America, który już planuje uruchomienie własnych stablecoinów po uchwaleniu ustawy.